Pentagon inwestuje miliard dolarów w jednostkę rakietową L3Harris jako inwestor kotwicowy
13 stycznia Pentagon ogłosił, że zostanie "inwestorem kotwicowym" w segmencie rakietowym L3Harris Technologies, zobowiązując się do 1 miliarda dolarów, by wzmocnić amerykańską zdolność w produkcji silników rakietowych na stały ładunek napędzających systemy rakietowe USA i sojuszników.
Z umowy wynika, że Departament Obrony zainwestuje 1 miliard dolarów w skonwertowalny instrument powiązany z Missile Solutions L3Harris, obejmujący silniki rakietowe na stały ładunek. Konwersja na akcje nastąpi dopiero, jeśli L3Harris przeprowadzi IPO wydzielonej jednostki rakietowej, które firma planuje w drugiej połowie 2026 roku.
To jedno z najbardziej inwazyjnych kroków, jakie rząd USA podjął w sektorze przemysłu obronnego.
Rząd stwierdził, że porozumienie jest bezpośrednim wynikiem transformacyjnej strategii zakupów Departamentu Obrony, mającej na celu współpracę z firmami w całym łańcuchu dostaw, aby przynosić korzyści podatnikom. Urzędnicy opisali to jako pierwsze takie partnerstwo bezpośrednie z dostawcą, zorganizowane jako inwestycja w uprzywilejowane akcje zamienne o wartości 1 miliarda dolarów.
Dla kontekstu, L3Harris przechodzi reorganizację po przejęciu Aerojet Rocketdyne w 2023 roku, dawniej jednym z dwóch kluczowych dostawców silników SRM obok Northrop Grumman. Niedawno firma zgodziła się sprzedać większościowy udział w komercyjnej części napędów kosmicznych prywatnej AE Industrial Partners, tłumacząc to jako krok w stronę silniejszego ukierunkowania na obronność.
W ramach reorganizacji firma uprościła swoją strukturę z czterech działów do trzech: Systemy Kosmiczne i Misje; Komunikacja i Zasięg Spektrum; oraz Missile Solutions. Missile Solutions łączy aktywa dawnego Aerojet Rocketdyne, które przez dekady dostarczały silniki rakietowe na stały ładunek rządowi USA.
Christopher Kubasik, przewodniczący i CEO L3Harris, powiedział analitykom, że firma utrzyma kontrolny udział w Missile Solutions i że rząd nie będzie kierował przedsiębiorstwem. Jednostkę poprowadzi Ken Bedingfield.
Kubasik zaznaczył, że kierownictwo L3Harris pracowało z urzędnikami Pentagonu przez kilka miesięcy, by sformułować porozumienie, dochodząc do wniosku, że konieczne będzie co najmniej 1 miliard dolarów, by zmodernizować i rozbudować produkcję silników na stały ładunek do poziomów wyznaczonych przez Departament Obrony.
Firma dodała, że taka inwestycja nie byłaby łatwa do sfinansowania wyłącznie z pieniężnych zasobów firmy. "Dostęp do rynków publicznych i posiadanie Departamentu Wojny jako inwestora kotwicowego miało duże znaczenie," stwierdził Kubasik.
Silniki rakietowe na stały ładunek, znane jako SRM, to napędy używane w wielu amerykańskich systemach uzbrojenia, w tym w pociskach taktycznych, systemach obrony antyrakietowej, broni hipersonicznej oraz w niektórych boosterach startowych do misji kosmicznych. W odróżnieniu od silników na paliwo ciekłe, SRM-y wykorzystują stały propelent zamknięty w obudowie i generują duży ciąg natychmiast po zapłonie, co czyni je odpowiednimi do broni, które muszą być magazynowane przez długi czas i wystrzeliwane z niewielkim ostrzeżeniem.
Popyt na SRM gwałtownie rośnie, gdy Stany Zjednoczone uzupełniają zapasy wysyłane na Ukrainę, utrzymują operacje wojskowe na Bliskim Wschodzie i przyspieszają produkcję nowych systemów rakietowych i hipersonicznych mających odstraszać Chinę i Rosję. Jednocześnie produkcja pozostaje kapitałochłonna i silnie skoncentrowana, z długimi terminami kwalifikacji i niebezpiecznymi procesami produkcyjnymi, które urzędnicy ds. obrony opisali jako "kruchą" i "ograniczoną."
Aby rozwiązać te ograniczenia, Pentagon coraz częściej polega na narzędziach takich jak Ustawa o Produkcji Obronnej i niestandardowe struktury finansowania w celu zwiększenia zdolności i ustabilizowania łańcuchów dostaw. Porozumienie z L3Harris stanowi znaczące nasilenie tego podejścia.
W ramach partnerstwa L3Harris i rząd planują negocjować wieloletnie umowy zakupowe na silniki rakietowe na stały ładunek, pod warunkiem uchwalenia środków przez Kongres. Pentagon powiedział, że przyszłe IPO da rządowi USA możliwość "skorzystania z tego unikalnego frameworku inwestycyjnego."
"Fundamentalnie zmieniamy nasze podejście do zabezpieczenia łańcucha dostaw amunicji" ? powiedział Michael Duffey, podsekretarz obrony ds. pozyskiwania i utrzymania.
Jeżeli IPO dojdzie do skutku, Kubasik powiedział, że L3Harris zachowa kontrolę nad wydzieloną firmą. Bedingfield powiedział, że Missile Solutions zatrudnia ponad 7 000 osób w 11 stanach i łączy technologie napędu, precyzji, manewrowania, zaawansowanych efektów, systemów naprowadzania i technologii startu.
Finansowanie Pentagonu zostanie przeznaczone na rozbudowę fabryk w Camden, Arkansas; Orange, Virginia; Huntsville, Alabama; i Canoga Park, Kalifornia. Zakład w Camden będzie koncentrował się na silnikach średniej i dużej mocy do zaawansowanych pocisków i interceptorów.
Kubasik powiedział, że rola rządu ograniczy się do udziału finansowego. "Nie mają miejsca w zarządzie. Nie mają wpływu na zarządzanie ani na codzienne operacje. To tylko inwestycja ekonomiczna," dodał.
Powiedział, że porozumienie pokrywa się z szerszymi sygnałami polityki przemysłowej ze strony prezydenta Donalda Trumpa, który argumentował, że rząd USA powinien odgrywać bardziej bezpośrednią rolę w inwestowaniu w strategiczne krajowe gałęzie przemysłu, gdzie łańcuchy dostaw są skoncentrowane lub trudne do skalowania.
Kubasik dodał także, że ta struktura chroni akcjonariuszy. "Mówiliśmy o 3 miliardach dolarów wolnego przepływu pieniężnego w 2026 roku dla akcjonariuszy L3Harris. Uważam, że wzięcie jednej trzeciej lub połowy tej kwoty i zainwestowanie w wydatki kapitałowe Aerojet Rocketdyne nie zostałoby pozytywnie odebrane przez nasze obecne grono akcjonariuszy," powiedział.
Odpowiadając na pytania analityków, Kubasik odrzucił obawy, że popyt na silniki rakietowe na stały ładunek może być tymczasowy. Wskazał na nowe uprawnienia kongresowe umożliwiające wieloletnie kontrakty sięgające nawet siedmiu lat. "Kiedyś to było rok po roku," powiedział. "Istnieje nie tylko sygnał popytu, ale także zapisy NDAA, które dopuszczają kontrakty wieloletnie."
Planowana emisja akcji w dziale rakietowym mogłaby również oznaczać początek stopniowej dekoncentracji sektora kształtowanego przez dekady fuzji. Sama L3Harris jest efektem połączeń wielu dawnych firm obronnych łączonych z czasem.
Nowi gracze, tacy jak Anduril Industries, X-Bow i Ursa Major, starają się zakwestionować dwóch dominujących dostawców SRM, ale nie skomentowali publicznie umowy z L3Harris. Niektórzy konkurenci mogą postrzegać to porozumienie jako wzmocnienie pozycji dotychczasowego uczestnika rynku przez Pentagon, a nie wyrównanie szans, zwłaszcza jeśli zdolności wspierane przez rząd wpłyną na przyszłe nagrody w programach rakietowych.
Dziękujemy, że przeczytałaś/eś artykuł!
