Powrót (kosmiczny) SPAC
Były bankier inwestycyjny Raphael Roettgen musiał porzucić kosmiczny SPAC w 2022 roku, gdy entuzjazm wokół fuzji z tzw. spółkami-shell z blank-check stał się radioaktywny. Cztery lata później powrócił, pomagając zgromadzić ponad 200 milionów dolarów, aby doprowadzić prywatną firmę kosmiczną na giełdę.
Spac-y gromadzą kapitał na giełdzie i następnie łączą się z firmą prywatną, oferując inwestorom wczesny udział w planowanym debiucie oraz zapewniając firmie szybszą i bardziej elastyczną drogę do wejścia na giełdę niż tradycyjna pierwsza oferta publiczna (IPO).
W czasie wzrastającej ostrości nadzoru regulacyjnego, który nastąpił kilka lat temu, kandydaci do fuzji SPAC mieli możliwość publikowania szczegółowych długoterminowych prognoz, aby zyskać większe zaufanie inwestorów.
Wiele z tych finansowych założeń nie powiodło się w sektorze kosmicznym, pozostawiając inwestorów z rozczarowaniem i skłaniając SPAC-y do wycofania się z wielu projektów.
Jednak coraz częściej pojawiają się sygnały o ożywieniu aktywności. W lipcu iRocket zgodziła się na fuzję z SPAC wspieranym przez byłego sekretarza handlu Wilbura Rossa, by przyspieszyć rozwój jej wielokrotnie używanej rakiety startowej. Natomiast w styczniu 2026 roku SPAC kierowany przez Roettgena, będący także współzałożycielem wczesnoetapowego inwestora kosmicznego E2MC, zadebiutował na Nasdaq z 24-miesięcznym terminem poszukiwania partnera i fuzji z firmą z branży kosmicznej.
Space SPAC-y zdają się wracać do gry, zauważył analityk sektora satelitarnego Armand Musey, chociaż na razie jest za wcześnie, by ocenić, czy trend utrzyma się.
"Dodał, że trudno byłoby sobie wyobrazić, iż inwestorzy będą mieli tak krótką pamięć" ? Roettgen nie kwestionuje skutków tamtego okresu. Jak mówił, niektóre fuzje były realizowane nierozsądnie i niszczyły wartość inwestycji, pozostawiając sam instrument SPAC bez wiarygodności na pewien czas.
SPAC-y to instrument o charakterze cyklicznym, który zwykle powraca co kilka lat, dodał, twierdząc, że sektor kosmiczny jest teraz znacznie bardziej dojrzały niż podczas ostatniego boomu.
Roettgen wcześniej kierował Space Acquisition Corp. I jako współdyrektor generalny, który w 2021 roku zapowiadał zebranie 300 milionów dolarów na fuzję z firmą z branży kosmicznej, lecz wycofał ofertę w kolejnym roku, gdy apetyt na SPAC-y osłabł.
"Wówczas nie było wielu firm kosmicznych gotowych na wejście na giełdę," zauważył, wskazując na braki w dojrzałości przychodów, strukturach zarządczych i infrastrukturze księgowej w tamtym czasie.
"W 2021 roku sektor kosmiczny, jego zdaniem, koncentrował się przede wszystkim na wizji i przyszłych przychodach w długiej perspektywie," dodał.
Na początku 2026 roku nadal jest wiele ambitnych planów, dodał, lecz panuje obecnie szerszy konsensus co do tego, jak istotne są zdolności kosmiczne w dziedzinach takich jak bezpieczeństwo narodowe.
Wiele innych firm ma faktyczne przychody ? a czasem nawet przepływy gotówki, powiedział Roettgen, dodając, że rynek kosmicznych firm nadających się do połączenia w SPAC jest obecnie znacznie większy.
Nowy SPAC Roettgena, Space Asset Acquisition Corp., wszedł na giełdę z zaufaniem w wysokości około 230 milionów dolarów na planowaną fuzję, z możliwością przyszłych odkupień akcji przez akcjonariuszy.
Fundusze powiernicze SPAC bywają również uzupełniane o dodatkowe finansowanie prywatne, gdy fuzja jest w toku.
Popyt na głębsze pule kapitałowe będzie coraz ważniejszy, gdy ambitniejsze plany kosmiczne będą się rozwijać, powiedział Roettgen, zwłaszcza w kontekście rozporządzenia wykonawczego podpisanego pod koniec zeszłego roku, mającego na celu wzmocnienie amerykańskiego przywództwa i konkurencyjności w sektorze.
Aby to zrealizować, będzie to wymagać znacznego kapitału, powiedział, a rynki publiczne mają stanowić kluczowy filar tego wysiłku.
Mamy teraz znaczną ilość kapitału na rynkach prywatnych, dodał, wskazując na ogromne rundy finansowania, które już zakończono w tym roku, ale żaden nie dorównuje głębokości rynków publicznych i możliwości ciągłego pozyskiwania z nich funduszy po notowaniu.
Roettgen twierdzi, że dobrze zorganizowana SPAC powinna oferować więcej niż kapitał, podkreślając, jak Space Asset Acquisition Corp. zgromadziła zespół z głęboką wiedzą w branży, oprócz doświadczenia w transakcjach na Wall Street.
"Tu gramy w grę o charakterze długoterminowym i powtarzalnym," powiedział. "Nie chodzi tu o szybki zysk na SPAC. Chcemy stworzyć, miejmy nadzieję, znaczną wartość dla wszystkich naszych akcjonariuszy, zarówno obecnych, jak i przyszłych."
Oczywiście nie wszystkie firmy kosmiczne, które wyłoniły się z ostatniego cyklu SPAC, radzą sobie na rynkach publicznych. Na przykład AST SpaceMobile, startup zajmujący się łącznością satelitarną bezpośrednio do smartfonów, stał się jednym z najwyżej wycenianych kosmicznych spółek notowanych na giełdzie, mimo że wielu jego rówieśników handluje znacznie poniżej szczytów z okresu fuzji lub już nie prowadzi działalności.
Niniejszy artykuł po raz pierwszy ukazał się w marcowym numerze SpaceNews Magazine z 2026 roku.
Dziękujemy, że przeczytałaś/eś artykuł! Obserwuj nas w Wiadomościach Google.
